La Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) ha complicado la oferta pública de adquisición de acciones (OPA) del BBVA sobre el Sabadell al decidir extender el análisis sobre el impacto de una eventual fusión. Esta decisión abre la puerta a que el Gobierno y otros interesados puedan opinar sobre la operación.
Según fuentes cercanas, la CNMC ha determinado que no es suficiente con un estudio inicial, como se hizo en la fusión de CaixaBank y Bankia. En esta ocasión, se ha optado por una segunda fase de análisis que podría prolongarse hasta 2025.
Esta decisión complica los planes del BBVA, que esperaba una resolución más rápida. La entidad catalana, por su parte, había insistido en la necesidad de un análisis más exhaustivo.
Diferentes Posturas entre los CEOs
El CEO del Sabadell, César González-Bueno, ha subrayado que existe un consenso amplio entre sindicatos, empresarios y políticos sobre los problemas de competencia que plantea la operación. En contraste, Onur Genç, CEO del BBVA, ha manifestado repetidamente que no ve problemas de competencia, basándose en precedentes como la fusión de CaixaBank y Bankia.
Con la entrada en una segunda fase de estudio, la CNMC está dispuesta a escuchar a otras partes, como consumidores y asociaciones empresariales, para evaluar si se debe oponer a la fusión o imponer condiciones que aseguren la competencia en el mercado.
La Participación del Gobierno
Desde la Ley de Defensa de la Competencia de 2007, la intervención del Gobierno en operaciones de concentración se ha limitado. La CNMC tiene la autoridad exclusiva para autorizar estas operaciones, salvo que se prohíban o se condicionen en la segunda fase. En tal caso, el Ministerio de Economía podría elevar el asunto al Consejo de Ministros, donde el Ejecutivo podría imponer condiciones por razones de interés general.
El Gobierno, que inicialmente se mostró contrario a la fusión, podría intervenir, pero no por motivos de competencia.
El Proceso de la OPA
Paralelamente, la oferta del BBVA a los accionistas del Sabadell sigue pendiente de la aprobación de la Comisión Nacional de los Mercados de Valores (CNMV), crucial para avanzar con la OPA. El BBVA ha propuesto un pago de 0,29 euros en efectivo y una acción nueva por cada 5,019 del Sabadell, considerando los dividendos pagados por ambas entidades.
Si la OPA prospera y más del 50% de los accionistas del Sabadell aceptan la oferta, el BBVA podría tomar el control de la entidad catalana, quedando pendiente la fusión en el grupo BBVA.
Las Opciones del BBVA
A finales de octubre, el BBVA admitió la posibilidad de abandonar sus planes si las condiciones impuestas por la CNMC resultan inaceptables. Onur Genç afirmó que respetarían la decisión de Competencia, aunque prolongue el proceso.
El banco está convencido de que la propuesta es beneficiosa para todos: la economía, los accionistas, los clientes y los empleados. Genç descartó la dimisión tanto suya como del presidente Carlos Torres, incluso si la operación no se concreta.
